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中国 H200 算力荒：订单超 200 万颗、库存仅 70 万，腾讯发债 50 亿美元扩 AI 基建
一句话：10-13 TechNews 报道，美国放宽部分 H200 对华销售限制后，中国科技企业对 NVIDIA 高阶算力需求仍强劲，陷入「算力荒」并砸重金出海寻算力。
背景
- TechNews 10-13：尽管美国近期放宽部分 H200 对华销售限制，中国科技业对 NVIDIA 高阶算力依赖短期难消；企业已为 2026 年下单超 200 万颗 H200，NVIDIA 库存仅约 70 万颗。
核心要点
- 中国企业已为 2026 年下单超 200 万颗 H200，NVIDIA 目前库存仅约 70 万颗，供需缺口明显。
- 八芯片模组售价约 150 万人民币，性能约为 H20 的 6 倍、比灰市替代品便宜约 15%。
- 字节计划 2026 年将 NVIDIA 芯片支出预算提至约 1000 亿人民币（前提是中国官方批准 H200 进口）。
- 腾讯拟发行 50 亿美元债券扩 AI 基建；Q2 资本开支 528 亿人民币（同比 +176%），并与 Oracle 签五年约 70 亿美元租赁取得约 10 万颗高端芯片。
为什么重要
- 中美科技角力下，高阶算力仍是硬约束；中国企业灵活用海外云算力补境内缺口，国产替代挑战并存。
- 算力成为全球 AI 竞争的战略物资，供应链与政策变量持续主导产业节奏。
关键事实速记
- 10-13 TechNews
- H200 订单 >200 万颗/库存 70 万
- 字节预算 ~1000 亿
- 腾讯 $50 亿债+Oracle $70 亿租赁
- Q2 Capex +176%
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