SpaceX登陆纳斯达克：史上最大IPO首日开市，股价135美元起

史上最大IPO诞生：SpaceX以1.75万亿美元估值登陆纳斯达克

2026年6月12日，SpaceX正式在纳斯达克交易，股票代码SPCX，以135美元的固定发行价开市。此次IPO募资750亿美元，超越2019年沙特阿美354亿美元的纪录，成为人类历史上规模最大的首次公开募股。

三大业务分部的真实面貌：S-1文件披露SpaceX由三个经济特征迥异的业务分部组成。连接业务（Starlink）是真正的利润引擎：2025年营收113.87亿美元，运营利润44.23亿美元，EBITDA利润率高达63%。用户从2025年初的450万增长到2026年初的1030万以上，每位用户平均收入从99美元压缩到66美元，但用户增长完全抵消了价格下降的影响。

最大的风险敞口：xAI部门——SpaceX在2026年2月通过全股交易收购的AI业务——2025年运营亏损63.6亿美元，仅2026年Q1就亏损24亿美元，同时资本支出高达77亿美元。合并后的SpaceX在186.7亿美元营收中净亏损49.4亿美元。

市场影响：分析师Abhishek Gautam提出三种情景：开盘价突破150美元（较IPO价上涨逾11%）将表明市场认可AI基础设施公司90倍EBITDA的估值，并加速Anthropic和OpenAI的上市进程；在135-150美元区间有序登场则保持AI IPO时间表稳定；跌破135美元将推迟所有2026年AI上市计划至少一个季度。首日零售买家应认识到，今天购买的更多是叙事而非经过验证的上市公司财务数据。

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